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策略专题:A股独立行情可以持续多久?

来源:东方财富   发布时间:2022-06-23 14:06

历史上,美股下跌,a股往往同步下跌但近期海外市场尤其是欧美股市疲软,a股逆势走出独立行情目前美国通胀尚未见顶,进入加息缩表周期,而国内经济有望好转本周将尝试讨论a股反弹的独立行情能否持续

从不同维度看中美股市的相关性

第一,从中美股市单日表现来看,没有显著相关性根据我们对2010年以来a股和美股一夜涨跌概率的统计,平均水平只有50%左右

其次,从年度涨跌幅度来看,大部分年份a股和美股涨跌幅度基本一致,反映了全球化趋势下全球经济增长和流动性环境的趋同。

第三,从跟踪股的表现来看,在产业逻辑的驱动下,走势也是类似的从2020年到现在,新能源汽车,消费电子,半导体等中美可以针对的行业的龙头股走势有所收敛最近a股的反弹更多的是前期的补涨

美股暴跌,a股如何反应。

自2000年以来,美股出现了6次大的下跌,原因各不相同,基本都与经济周期,加息周期,通胀水平,全球突发事件有关。

至此,在这六次大的股灾中,中美股市已经出现了四轮背离a股独立行情复盘后发现,期间a股经济环境相对温和或有所恢复,货币政策以我为主,保持宽松另一方面,相对于中国和美国,本期制约美股的关键因素对a股影响不大

近期a股市场独立的两大驱动力

首先是基本面因素,中美经济周期和货币政策的错位5月份,中国经历了经济总量数据和信贷数据的回暖,稳增长的举措,疫情过后的复产复产,国内经济的好转可期反观美国,由于前期疫情与2021年宽松货币政策节奏不一致,2022年宏观经济通胀将持续高企,货币政策将持续收紧,滞胀+紧缩下将出现经济衰退

第二个因素是资金方面外资方面,最近三周北向资金净流入近800亿元从两个资金流的平衡来看,a股甚至经历了杠杆资金的加速进入,市场流动性问题出现阶段性缓解国内外流动性环境大大改善

a股的独立行情还能持续多久。

从短期市场结构来看,目前上证指数处于3300点的模糊区,市场分歧较大。

目前估值碎片在比较中基本恢复到疫情前水平,后市指数走势由边际筹码决定,还有更确定性的验证,比如中报业绩从量价来看,指数此时距离半年线仅一箭之遥,高位均线指标往往是方向性信号从历史上看,指数从突破半年线到回落至半年线下方期间,大部分时间都是上涨的,即使回落,也没有太大的回撤空间

但长期来看,a股走出更为持续的独立行情,取决于全球经济周期的方向性变化。

目前,无论是全球制造业PMI,还是20个国家PMI同比改善比,都处于下行期。

在经济下行压力大的背景下,海外流动性趋紧,中国经济不可避免地受到海外衰退压力的冲击。

风险:统计误差和历史规律不代表未来发展,美联储加息和收缩超预期,国内经济复苏不及预期,稳增长政策不及预期。

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